盈彩网彩票

鋅冶煉環節進入利潤收獲期

2019年12月26日 10:41 2419次浏覽 來源:   分類: 期貨   作者:

導讀: 鋅冶煉廠複産産能接近飽和   根據當前鋅礦加工費和鋅價,可測算冶煉廠加工利潤已經遠遠超出近5年鋅錠加工利潤,根據調研,隨著供給瓶頸逐漸突破,在高利潤模式下鋅冶煉企業加速複産,根據複産進程,當前國內大型鋅冶煉廠基本上産能利用率已經接近峰值,預計2020年鋅錠産量將維持高位。

鋅冶煉廠複産産能接近飽和

根據當前鋅礦加工費和鋅價,可測算冶煉廠加工利潤已經遠遠超出近5年鋅錠加工利潤,根據調研,隨著供給瓶頸逐漸突破,在高利潤模式下鋅冶煉企業加速複産,根據複産進程,當前國內大型鋅冶煉廠基本上産能利用率已經接近峰值,預計2020年鋅錠産量將維持高位。

锌产量预计维持增长趋势,此前减产冶炼厂产能利用率逐渐饱和,据了解,2019年前三个季度,株冶铜铅锌基地项目投产、水口山产能退出、文山锌铟产能释放并逐步满产、湘西地区冶炼厂复产、汉中锌业产能部分恢复,预计未来全国产量可上升到50万吨以上,而現貨库存上预计可能达到20万吨左右,未来锌市场压力较大。2020年将复产的冶炼厂基本上已经能够满负荷生产,复产企业贡献增量相对较为有限。

部分锌冶炼企业的新增产能原计划于2019年投产,但由于企业实际情况,投产时间将推迟至2020年。如四川会锌公司10万吨氧压浸出项目,原预计2019年投产,但根据企业实际情况,投产时间将会推迟至2020年。紫金矿业在新疆准备与其金旺矿业公司配套建设10万吨锌冶炼,正在建设,计划2020年三季度试产,四季度正式投产。葫芦岛锌业公司有计划淘汰竖罐炼锌 20万吨,以先进湿法冶炼技术取代。

海外鋅礦供給增加預期不變

根据海外矿企2019~2020年的扩产计划,预计2020年海外矿企将有66.4万吨的新增量。随着矿山产能的释放,预计2021年锌矿的产能释放将进一步增加。2019年全球矿山新增产能进入释放的高峰期,2020年精矿产量将稳定增加。增量主要来源以下几个体量比较大矿山,包括Vedanta旗下的位于南非的 Gamsberg矿山、印度的Rampura Agucha矿山、新世纪资源公司旗下Century Tailings、嘉能可公司旗下Lady Loretta矿山以及Boliden公司旗下的Garpenberg。随着冶炼厂利润锌价逐步下跌侵蚀国内矿企利润,国内矿山有下调加工费的意向,然进口锌精矿加工费适时上涨,在国内矿山放量期内,市面上精矿货源较为充裕,冶炼厂在进口盈利较为合适的情况下,选择利润较高的进口矿,国内炼厂需求叠加部分冶炼厂或为冬储提前做准备,然国内矿山产量依然较为宽松的情况下或进一步带动进口锌精矿量增加。

鍍鋅去庫壓力較大

鋅的消費結構相當穩定,其消費量中約60%用作防腐蝕鍍層,19%用于生産黃銅,16%用于生産鋅基合金,其余的則用于軋制鋅板、鋅的化工及顔料生産。從目前的鍍鋅庫存水平看,鍍鋅社會庫存維持高位,2020年鍍鋅去庫壓力仍然較大。目前大型鍍鋅企業環保基本上改造完成,環保“回頭看”政策對下遊影響相對較爲有限,由于鍍鋅與基板價格同步上漲,但鍍鋅價格上行幅度小于成本端,鍍鋅産能利用率維持5年均值水平,中美貿易摩擦以及結構性去杠杆對中國宏觀經濟走弱隱憂或持續發酵,鍍鋅的下遊消費仍有隱憂。

綜上,冶煉廠開工率逐漸接近飽和,2020年鋅錠開啓壘庫趨勢,供應缺口將有所收窄甚至全年鋅錠由供需平衡走向供應過剩。中線看,供給端鋅礦TC高位震蕩,鋅冶煉利潤維持高企,鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端,金屬端供給增量也將上升,鋅錠供給料將增加,預計後續逼倉風險將逐漸降低。中美貿易摩擦以及結構性去杠杆對中國宏觀經濟走弱隱憂或持續發酵,中國作爲鋅消費主力的增速有可能因此而繼續受限,出于保守估計,預估2020年鋅消費增速爲2%,整體看中期滬鋅仍存下行空間。

(作者单位:华泰期貨)

責任編輯:李茜蕊

如需了解更多信息,请登錄中國有色網:www.cnmn.com.cn了解更多信息。

中國有色網声明:本网所有内容的版权均属于作者或页面内声明的版权人。
凡注明文章来源为“中国有色金属报”或 “中國有色網”的文章,均为中國有色網原创或者是合作机构授权同意发布的文章。
如需转载,转载方必须与中國有色網( 邮件:mqk@cnmn.com.cn 或 电话:010-63971479)联系,签署授权协议,取得转载授权;
凡本网注明“來源:“XXX(非中國有色網或非中国有色金属报)”的文章,均转载自其它媒体,转载目的在于传递更多信息,并不构成投资建议,仅供读者参考。
若据本文章操作,所有后果读者自负,中國有色網概不负任何责任。